機(jī)構(gòu)捧熱組合基金投資產(chǎn)品
來源：m.xibujiancai.com 時間：2005-01-13
近期,信托、券商、保險多個機(jī)構(gòu)推出的理財產(chǎn)品紛紛著眼于投資基金,更有出乎新意者,推出的產(chǎn)品號稱"基金中的基金",理財產(chǎn)品市場上無疑是一浪高過一浪。眾機(jī)構(gòu)力捧組合基金投資,使之有望成為繼銀行的人民幣理財產(chǎn)品之后的又一理財熱點。
產(chǎn)品紛紜
近日,湖南信托聯(lián)合財富證券推出封閉式基金投資集合資金信托計劃,以封閉式基金的高折價率所帶來的套利機(jī)會及引入浮動收益為賣點。而此前,華寶信托也在國內(nèi)率先發(fā)售第一只針對封閉式基金套利的基金優(yōu)選套利投資信托,并且受到市場熱捧,僅一個星期就輕松突破1000萬元的預(yù)期目標(biāo)。
與此同時,招商證券在上報的"基金寶"集合理財計劃中,則將投資范圍確定為開放式證券投資基金和封閉式證券投資基金；現(xiàn)金類資產(chǎn),包括貨幣市場基金、銀行票據(jù)、債券逆回購等。另外,該計劃還將適時參與ETF套利及買賣與此相關(guān)的股票。其中投資于股票型證券投資基金的比例不低于資產(chǎn)凈值的20%。另一創(chuàng)新試點券商——光大證券的陽光理財計劃也在投資范圍上有所突破,對開放式基金和封閉式基金都可進(jìn)行廣泛投資,并且對持倉倉位亦無明顯限制。
保險機(jī)構(gòu)也不甘人后,在國內(nèi)甚為低調(diào)的友邦保險在推出其投連產(chǎn)品——"金中金"1號平衡型組合基金投資賬戶時,也宣稱投資目標(biāo)為開放式基金。
基金的基金
據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析,在這些機(jī)構(gòu)已推出或即將推出的多個理財產(chǎn)品中,都閃現(xiàn)著"基金的基金"的身影。比如友邦的"金中金"產(chǎn)品,在扣除0.3%-1%的初始費(fèi)用后,投保人繳納的保險費(fèi),首年度就有99%進(jìn)入投資賬戶,投資開放式基金,這使得"金中金"不像保險,更像一只基金產(chǎn)品。據(jù)友邦高層介紹,"金中金"投資經(jīng)理人通過比較各類型基金報酬、風(fēng)險值來挑選幾只優(yōu)質(zhì)基金投資。
類似的還有華寶信托和湖南信托推出的兩只基金套利信托,他們的眼光則投向高折價率的封閉式基金。湖南信托有關(guān)人士表示,未來兩到三年內(nèi),將有約20只封閉式基金到期,而目前這些基金的交易價格遠(yuǎn)低于凈值,存在巨大的套利機(jī)會,據(jù)財富證券測算,未來套利空間高達(dá)30%至50%。
創(chuàng)新試點券商的集合理財計劃則顯得相對保守,僅基金作為投資品種的可選對象之一。但集合理財出于風(fēng)險控制和資產(chǎn)增值的考慮,其目光必然是著眼于相對"低風(fēng)險和高收益"的品種。如招商證券的"基金寶",將在開放式基金和封閉式基金等低風(fēng)險品種上進(jìn)行積極投資,以保持投資組合低風(fēng)險和充分流動性。這反映出,在權(quán)衡風(fēng)險控制和資產(chǎn)長期增值時,基金很可能成為該計劃投資的重點品種。
弱化風(fēng)險
友邦保險一資深投資策略研究師認(rèn)為,組合基金是一個既能獲得穩(wěn)定收益又能弱化風(fēng)險的理財產(chǎn)品,它和一般基金的差別在于,它不直接投資股票和債券,同時它又更能分散風(fēng)險。
首先,組合基金本身就通過"二次篩選"分散風(fēng)險。其次,組合基金沒有最低持有股票型基金的比重限制,最低可降至零,因此可完全規(guī)避股市下跌的風(fēng)險。基金因為持股比例的問題不能在短期內(nèi)轉(zhuǎn)化股市大幅下跌的風(fēng)險,再加上中國資本市場沒有實質(zhì)上的對沖機(jī)制,導(dǎo)致基金業(yè)績隨著市場低迷而走低。而組合基金可以在市場表現(xiàn)極度令人悲觀時,大幅降低股票型基金的比重,充分稀釋風(fēng)險,保證基金組合的穩(wěn)健運(yùn)行。
除了組合基金本身的特點外,目前市場上的組合基金產(chǎn)品還各自設(shè)有較嚴(yán)密的風(fēng)險控制措施。如"金中金"首次引入銀行托管制,由中國銀行進(jìn)行投資賬戶監(jiān)管,并可提高產(chǎn)品信息的公開度和透明度。華寶信托的基金優(yōu)選套利投資信托計劃要求,信托公司投入占信托計劃總資金的10%,與社會投資者共同承擔(dān)風(fēng)險、獲取收益。而湖南信托在信托計劃中則設(shè)置一般受益權(quán)和優(yōu)先受益權(quán)兩個子產(chǎn)品,并為投資者規(guī)避利率風(fēng)險而引入浮動收益。
創(chuàng)新試點券商的集合理財產(chǎn)品則在風(fēng)險控制方面有著更為嚴(yán)格的制度,除了引入托管行和投入自有資金之外,還嚴(yán)格禁止拆借、回購；一些產(chǎn)品還提出優(yōu)先受益期,并且稱在預(yù)計有明確的系統(tǒng)性風(fēng)險時,可空倉以規(guī)避風(fēng)險。
勝算幾何
無論是信托、券商還是保險,作為理財產(chǎn)品,它們都沒有保底收益。而作為"基金的基金",組合基金產(chǎn)品的收益和風(fēng)險與基金的表現(xiàn)息息相關(guān),是否能獲得令人滿意的收益,還很難說。
中信證券一研究員表示,組合基金產(chǎn)品在波段操作上較之股票可能要更難把握。這主要是因為成本的緣故,由于基金的贖回和申購費(fèi)率較高,合計在1.5%左右,而股票的買賣傭金雙向計算則在0.4%至0.6%。
同時他還表示,如果整個大盤都處于跌勢,那么預(yù)計組合基金產(chǎn)品的收益率也不會明顯優(yōu)于一般基金。畢竟分散化投資到一定程度,剩余的風(fēng)險就基本是系統(tǒng)風(fēng)險了,這是無論哪種產(chǎn)品也難以規(guī)避的。
此外,專業(yè)人士提醒投資者,投資的介入時機(jī)不可忽視。友邦保險相關(guān)人士建議,一般對大勢看好時,可選擇躉繳,而對大盤看空時,選擇期繳為好,這樣在投入同等資金的情況下,可獲得更高的收益。
(xintuo摘自上海證券報)